98策略 Salesforce二季度营收113.5亿美元，上调全年指引

　　Salesforce于8月26日公布截至2026年7月31日的2027财年第二财季业绩。营收113.5亿美元，同比增长11%，按固定汇率同样为11%，高于先前汇总的113.2亿美元预期；其中订阅与支持收入108.2亿美元，同比增长12%、固定汇率增长11%，Informatica贡献4.40亿美元，全部营收口径下Informatica贡献4.56亿美元。GAAP营业利润率20.5%，非GAAP营业利润率34.1%。GAAP稀释每股收益4.29美元，同比升119%；非GAAP稀释每股收益5.90美元，同比升103%，对照街预期约3.27美元。经营现金流13亿美元，同比增71%；自由现金流11亿美元，同比增81%，高于StreetAccount约6.43亿美元的预期。

　　净利润35.26亿美元，上年同期18.87亿美元。公司当季确认战略投资净收益约26.13亿美元，主要来自所持Anthropic股权；Anthropic在5月一轮融资中估值9650亿美元。按公司口径，该收益对GAAP稀释每股收益贡献约2.43美元（按23.5%美国税率），对非GAAP稀释每股收益贡献约2.53美元（按20.5%非GAAP税率）。剔除投资收益后，非GAAP每股收益约3.37美元。Alphabet与微软近期亦因Anthropic持股录得类似账面收益。

　　Salesforce由马克·贝尼奥夫于1999年在旧金山创立，以订阅制云软件起家，把销售、服务、营销和商务流程搬到浏览器里，避免企业自建机房。二十多年后，它把客户关系管理做成一套可叠加的平台：销售与服务应用仍是底座，Slack是对话入口，Tableau和MuleSoft分别承担分析和系统集成，2026财年第四季度并表的Informatica补数据治理与集成，Agentforce与Data 360则把人工智能代理和客户数据接到同一套权限与元数据上。公司对外的定位是“代理式企业”软件——让员工、代理和业务系统在同一平台上处理线索、工单和决策。截至2026年1月约有8.33万名全职员工，2026财年营收415亿美元。

　　行业地位按收入份额衡量仍然集中。IDC《全球半年度软件跟踪》2026年4月版显示，Salesforce在2025年占全球CRM软件收入20.0%，连续第13年排名第一；同期没有第二名超过5%，Oracle约4.1%，微软约4.0%至5.2%。分项上，销售应用连续第14年第一，客户服务连续第13年第一，营销应用连续第7年第一。IDC当年新设的“代理构建与部署”类别里，Salesforce以17.5%份额列第二，较2024年的6.9%升幅最大。客户数量公开口径在15万家量级，产品覆盖美洲、欧洲和亚太；竞争来自微软Dynamics、Oracle、SAP、HubSpot以及服务流程侧的ServiceNow。本季数字要放在这个结构里看：113亿美元营收里，订阅仍占九成以上，人工智能相关年经常性收入接近39亿美元，但主体收入仍来自传统席位与数据平台，而不是单一聊天机器人。

　　Agentforce年经常性收入超15亿美元，当期履约义务加速

　　当期剩余履约义务（cRPO）335亿美元，同比及固定汇率均增14%，快于上一季的13%；剩余履约义务合计663亿美元，同比增11%。Agentforce与Data 360合计年经常性收入接近39亿美元，同比增逾210%；其中Agentforce年经常性收入超过15亿美元，同比增逾240%，自本季起将Slackbot与Headless 360计入该口径。当季交付32亿个Agentforce工作单元，环比增97%，累计已交付70亿个。投产代理的客户账户数环比增70%；Agentforce One Edition与Agentforce for Apps预订额环比翻倍以上。Slackbot活跃用户环比增逾150%、超过100万。Data 360当季摄入104万亿条记录，同比增355%，其中零拷贝82万亿条、同比增731%，并处理22TB非结构化数据。Slack录得收购以来最快的单季净新增年化订单额增速。

　　首席执行官马克·贝尼奥夫在声明中称，人工智能正穿透平台每一层，人工智能与数据产品年经常性收入“即将跨过40亿美元”。联席总裁兼首席财务官Robin Washington在电话会上表示，订阅与支持收入增长由Slack与Agentforce推动，许可证收入仍有波动。贝尼奥夫在会上称，前十大人工智能公司中有九家使用Salesforce与Slack，相关支出同比增435%。

　　与Anthropic推出Claudeforce，指引上调拆成三块

　　业绩发布同时，公司宣布与Anthropic推出Claudeforce，把Claude接入Salesforce数据、应用与工作流。6月已分别签署收购Contentful与Fin的最终协议，现预计两项交易将在第三财季内各自完成。

　　全年营收指引上调至461亿至464亿美元，同比增11%–12%，固定汇率增11%，Informatica贡献略高于3个百分点。相对此前459亿至462亿美元，账面增加2亿美元、固定汇率增加3亿美元，构成是：有机业务上调1亿美元，Contentful与Fin贡献2亿美元，外汇逆风1亿美元。全年订阅与支持收入增速指引略高于12%（固定汇率略低于12%）。非GAAP营业利润率指引维持约34.3%，GAAP营业利润率指引调整为约20.1%。全年非GAAP稀释每股收益指引16.67至16.71美元，此前为14.06至14.12美元。第三财季营收指引114.2亿至115.0亿美元，同比及固定汇率增11%–12%，Informatica贡献略高于4个百分点；非GAAP每股收益3.42至3.44美元，对照街预期营收约114.1亿美元、每股收益3.38美元。第三财季cRPO增速指引约14%，不含两笔待完成收购。全年经营现金流与自由现金流增速指引仍约为4%–5%。250亿美元加速回购已先交付1.03亿股，最终结算预计2026年10月；当季分红3.64亿美元。

　　按区域，美洲营收74.04亿美元，欧洲27.64亿美元，亚太11.68亿美元。股票收盘205.62美元，盘后上涨约12%至13%。投资收益是否在后续季度延续、Contentful与Fin交割时点、以及剔除并购与投资收益后的有机增速，仍取决于第三财季实际并表情况。